“双管齐下”提升基建项目融资能力

加强投资项目资本金管理措施落地 财政部提前下达新增专项债限额1万亿元 中国政府网27日消息,国务院日前印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》(简称《通知》),适当调整了基…

加强投资项目资本金管理措施落地 财政部提前下达新增专项债限额1万亿元

中国政府网27日消息,国务院日前印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》(简称《通知》),适当调整了基础设施项目最低资本金比例。财政部同日发布消息称,已提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%。

专家认为,专项债和资本金相关政策“双管齐下”,有助于提升基建项目融资能力,2020年基建投资增速有望明显回升。

鼓励依法筹措重大项目资本金

《通知》就加强投资项目资本金管理工作提出四方面政策措施。其中,在资本金比例方面,《通知》规定,港口、沿海及内河航运项目,项目最低资本金比例由25%调整为20%。机场项目最低资本金比例维持25%不变,其他基础设施项目维持20%不变。公路(含政府收费公路)、铁路、城建、物流、生态环保、社会民生等领域的补短板基础设施项目,在投资回报机制明确、收益可靠、风险可控的前提下,可以适当降低项目最低资本金比例,但下调不得超过5个百分点。

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申万宏源宏观高级分析师秦泰表示,项目资本金比例的下调有助于基建项目提升融资能力,扩大投资。本次项目资本金比例下调集中于今年表现偏弱的交通运输、城建投资等领域,具有相当强的针对性,稳增长目标较为明确。资本金比例下调意味着基建投资可以撬动更多信贷资源。若企业中长期贷款持续改善,2020年基建投资增速有望明显回升。

“总体来看,资本金放宽或对基建投资形成进一步支持。”长江证券首席宏观债券分析师赵伟认为,政策调整可能涉及基建投资13.6万亿元,其中环保、市政等资本金比例比较靠近政策规定的下限领域,受影响相对较大。交通运输、市政设施、生态环保等主要基建行业均在资本金下调范围内,共涉及约77.5%的基建投资。

《通知》还明确,鼓励依法依规筹措重大投资项目资本金。对基础设施领域和国家鼓励发展的行业,鼓励项目法人和项目投资方通过发行权益型、股权类金融工具,筹措不超过50%比例的项目资本金。地方各级政府及其有关部门可统筹使用本级预算资金、上级补助资金等各类财政资金筹集项目资本金,可按有关规定将政府专项债券作为符合条件的重大项目资本金。

严格管理加强风险防范

《通知》明确,严格规范管理,加强风险防范。对投资项目资本金来源、金融机构认定投资项目资本金等作出相应规定。此外,实行核准或备案制的项目,项目单位与金融机构可以按此规定自主调整投资项目资本金比例。

赵伟表示,项目运营现金流和成本相匹配的项目相对稀缺,已成为影响地方政府行为的重要因素。

“资本金比例下调,并不是说投资者手里拿着同样的钱,就可以投资更多项目。”国家发改委投资研究所投融资室主任祁玉清强调,扩大项目投资规模,实际上还有债务约束。在基建项目实际融资当中,通常都是银行要先确定项目偿债能力,再根据项目收益情况决定资本金要求。对于现金流好的项目,要求的资本金比例就更贴近国家标准的下限。此外,资本金要求与银行的债务结构、还款期限有关。通常很多基础设施项目投入到达产需要一定时间,前期现金流会较弱,贷款期限30年项目要求资本金比例就会比贷款期限15年的低一些。

秦泰认为,此次下调项目资本金与2015年不同,并未下调房地产投资的资本金比例要求,说明房地产调控稳定房价的大方向没有变化。

部分新增专项债限额提前下达

除调整资本金比例外,近期财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,控制在依法授权范围之内。同时,财政部要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效,确保形成实物工作量,尽早形成对经济的有效拉动。

光大证券首席固收分析师张旭表示,提前下达的部分新增债务限额有可能于2019年年底前发行,但最终是否发行仍有较大不确定性。“2020年新增专项债规模可能继续较大幅度增加。”张旭表示,专项债促进经济增长边际效应高、发行规模增长空间大,有利于债务风险防控。在规模增加外,专项债结构的额度限制可能会逐步取消,地方政府可在额度内确定不同类别债券的规模。

作者: admin

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